Harry Schmidt - Chef-Analyst -

Krypto-Investment in den 2020er Jahren

Was erwartet Krypto-Investoren wirklich, wenn wir die Schwelle zum nächsten Jahrzehnt überschreiten?

Wird Bitcoin bis zum Ende des Jahrzehnts um ein Vielfaches wertvoller sein?

Oder wird Bitcoin nur so dahin dümpeln?

Wird BTC durch andere Krypto-Währungen mit fortschrittlicherer

Technologie ersetzt?

Wenn ja, haben diese Krypto-Währungen bereits begonnen, die meisten Fiat-Währungen zu ersetzen?

Was ist mit digitalen Assets, die von Unternehmen wie Facebook oder JPMorgan Chase kontrolliert werden?

Bevor ich diese Fragen zur Zukunft beantworten kann, schauen wir zunächst auf die Vergangenheit zurück …

Die Welt wurde gerade in die Finanzkrise zerrissen, als Bitcoin vor zehn Jahren startete.

Es war 2008.

Nahezu alle Regierungen hatten massive Schulden angehäuft.

Lehman Brothers wurde insolvent und löste eine Dominoeffekt noch größerer Ausfälle im Bankensystem aus.

Die Regierungen antworteten, indem sie unbegrenzte Mengen an Geld druckten.

Und Bitcoin wurde als empörte Reaktion von Satoshi Nakamoto auf das Chaos geboren, das Regierungen und Bänker verursachten.

Der Traum: Ein Peer-to-Peer-System für elektronisches Geld schaffen, bei dem drei Fliegen mit einer Klappe geschlagen werden:

Erstens: Bitcoin würde die Kontrolle derjenigen, die die Finanzkrise verursacht haben, von Fiat-Geld befreien.

Zweitens: Bitcoin  würde ihre Überlegungen und Manipulationen hinter den Kulissen durch die allererste Form von Geld ersetzen, die zudem eine eingebaute Geldpolitik hat.

Drittens: Die Geldpolitik wäre stabil, vorhersehbar und völlig transparent – für jeden einsehbar.

Das war der Traum –  Aber es war nicht die Realität.

Bitcoin wird eher einem Vermögensspeicher (wie Gold) ähneln als einem System eines elektronischen Geldes.

Hier ist, was tatsächlich passiert ist….

Als die Entwickler von Bitcoin sich das Fiat-Geld ansahen, gab es wenig Verlangen, das Gute vom Schlechten zu trennen. Stattdessen wurden die Spezifikationen von Bitcoin bewusst so konzipiert, dass sie das genaue Gegenteil von jedem kritischen Aspekt der bestehenden Geldpolitik darstellen.

Konkret, auf diese vier Arten…..

1. Die Geldmenge von Fiat ist unbegrenzt und für immer erweiterbar. So gestalteten die Urheber Bitcoins Geldmenge so, dass sie streng begrenzt und unveränderlich war.

2. Um diese Obergrenze durchzusetzen, haben sie eine strenge Regel aufgestellt: Etwa alle vier Jahre wird das Angebot an neuem Bitcoin, das durch Mining erschaffen wird, um 50% reduziert, bis letztendlich jede neue Bitcoin-Entwicklung vernachlässigbar wird. Die nächste Halbierung wird für Mai 2020 erwartet und sollte dazu beitragen, das nächste große Bein in den aktuellen Bullen-Markt von Bitcoin zu bringen.

3. Der Zugang zu digitalem Papiergeld wird von den Banken diktiert. Also entwarfen Macher Bitcoin so, dass es für jeden und jede frei zugänglich ist, so wie sie es für richtig halten.

4. Das Fiat-Geldsystem unterliegt mehreren Regierungen Banken, die in den Ländern jeweils von einer Zentralbank reguliert und von der Bevölkerung als vertrauenswürdig eingestuft werden. Im Gegensatz dazu sieht der Bitcoin-Code vor, dass es KEINE Gatekeeper, KEINE Custodians, KEINE Regulierungsbehörden und KEINE Regierungen im Mix gibt.

Das war die Theorie. Aber in der Praxis haben diese strengen Designentscheidungen das Bitcoin-Netzwerk im Laufe der Zeit stark belastet:

  • Da Bitcoin knapp ist, zögern die meisten Menschen normalerweise, ihn auszugeben. Stattdessen horten sie Bitcoin einfach in der Erwartung, dass sein Wert mit der Zeit immer weiter steigen wird…..
  • Da es keine formale Autorität gibt, ist ein Oligopol von Minern entstanden, die die Prägung der meisten neuen Bitcoins kontrollieren…..
  • Und da Bitcoin keine angemessene Governance für die Auswahl von Custodians hat, haben bestimmte Gruppen von Entwicklern die Kontrolle über den größten Teil der Entwicklung des Netzwerks übernommen.

Im Nachhinein ist es also durchaus möglich, dass….

Bitcoin eine Überreaktion auf die Finanzkrise und das Währungssystem war, das die Krise ermöglichte.

Aber heute entwickelt sich Bitcoin nicht mehr als effizientes Peer-to-Peer-System für den Geldtransfer, sondern zu einem Wertspeicher wie Gold.

Wir sehen nicht wirklich viele Veränderungen, so dass Bitcoin wahrscheinlich seine einzige Funktion, bis zum Ende des nächsten Jahrzehnts, als „Wertspeicher“ fungieren wird.

Nicht, dass damit etwas nicht stimmt, aber es lässt die Tür für andere Projekte offen, um den Mangel zu beseitigen und der „peer-to-peer electronic cash“ zum Durchbruch zu verhelfen..

Die gute Nachricht ist, dass Wertspeicher in der heutigen Welt der geopolitischen und finanziellen Unsicherheit stark gefragt sind. Wie Gold birgt Bitcoin noch immer das Potenzial, seinen Wert dramatisch zu steigern.

Darüber hinaus bleibt die Tatsache bestehen, dass Bitcoin das erste öffentliche, offene und digitale Asset eingeführt hat, das die Welt je gesehen hat. Bitcoin war das erste erfolgreiche Experiment mit der Distributed Ledger Technology (DLT). Und in den letzten Jahren hat sich diese revolutionäre Technologie rasant weiterentwickelt.

Also, was kommt als nächstes? Wenn wir auf das nächste Jahrzehnt blicken, können wir sehen, wie….

DLT könnte nicht nur zur Entwicklung des Geldes und zur Stabilität der Geldpolitik beitragen…. es könnte auch die wirtschaftliche Produktivität, die politische Steuerung, den sozialen Zusammenhalt und mehr verbessern.

DLT könnte demokratische Wahlen revolutionieren, die Welt der Kreditvergabe verändern und Social Media massiv stören. Das Potenzial für Krypto-Währungen, die Welt zu verändern, ist also groß, viel größer als ursprünglich vor zehn Jahren erwartet.

Tatsächlich ist es heute umstritten, ob Bitcoin sein ursprüngliches Versprechen einhalten kann oder nicht. Andere Krypto-Währungen werden bei der Gelegenheit auftauchen, den ursprünglichen Traum zu erfüllen…. und vieles mehr.

Ja, die Erfindung von Bitcoin hat das Eis gebrochen….

Es hat Teams von Entwicklern und Denkern hervorgebracht, die sich für ein dezentrales digitales Zahlungssystem begeistern. Sie beheben die Mängel von Bitcoin und verfeinern ihre Algorithmen, um eine Währung für die Massen zu schaffen.

In jüngster Zeit haben Kryptos zudem einen Trend der ganz anderen Art ausgelöst: Regulatoren und Zentralbänker des traditionellen Finanzsystems erkennen die Schrift der Zukunkft.

Sie sind sich zunehmend der mächtigen Vorteile bewusst geworden, die DLT mit sich bringen könnte. Und sie suchen bereits nach Möglichkeiten, die neue Technologie zur Modernisierung des bestehenden Systems anzupassen, zu übernehmen oder zu kooptieren.

Je nachdem, welche davon vorherrscht, gibt es zwei mögliche Szenarien, wie sich Krypto-Währungen im Laufe des nächsten Jahrzehnts entwickeln:

Szenario A: Dezentrales DLT

Öffentliche offene Ledger und ihre nativen Krypto-Währungen beginnen, das Fiat-Währungssystem zu ersetzen. Anstatt zu sparen, auszugeben oder Dollars, Euro oder Yen zu investieren, beginnen die Menschen, all diese Dinge mit Krypto-Währungen wie Bitcoin, Ethereum, Cardano oder EOS zu tun.

Ein wachsender Teil der Bevölkerung geht von der von der Regierung herausgegebenen Währung zu öffentlichen Krypto-Währungen über. Sie werden von handlichen, praktischen verteilten Anwendungen (dApps) angezogen, die auf freien und offenen Krypto-Währungen basieren.

Diese Aktivität wird nicht von staatlichen oder staatlich regulierten Institutionen kontrolliert. Es wird durch den Konsens der einzelnen Gemeinschaften bestimmt.

Zunächst widersetzen sich die Regierungen. Aber schliesslich akzeptieren sie die neue Realität. Sie erkennen, dass sie das Geldsystem nicht mehr so kontrollieren können, wie sie es früher getan haben. Anstatt gegen den Trend zu schwimmen, beginnen sie, diese neuen Geldformen als gesetzliches Zahlungsmittel zu erkennen.

Es entsteht keine Währung als alleiniger Gewinner. Vielmehr wird eine ausgewählte Gruppe von Krypto-Währungen dank überlegener Technologie, den praktischsten Anwendungen und der breitesten Akzeptanz im Mainstream dominant.

Szenario B: Das zentralisierte DLT-Szenario

Regierungen und Unternehmen der größten Volkswirtschaften der Welt – die USA, die Europäische Union, China und Japan – sind führend bei der Einführung der Distributed Ledger-Technologie.

Sie erkennen, dass digitales Geld die Zukunft ist. Und sie sehen, dass die einzige, effizienteste Form des digitalen Geldes auf DLT basiert.

Aber anstatt offene, dezentrale Systeme zu schaffen, konzentrieren sie sich auf digitale Geldsysteme, die das bereits bestehende Fiat-System nachahmen.

Ja, die Technologie ist ähnlich. Aber die Governance ist es nicht: Die neuen Geldsorten bleiben unter der direkten Kontrolle der Zentralbanken.

Für politische und wirtschaftliche Führungskräfte, die mehr Macht und Kontrolle anstreben, ist es ein Upgrade: Regierungs- und Unternehmensagenten erhalten die Möglichkeit, jede einzelne Transaktion im System direkt zu überwachen. Sie sind befugt, Konten mit wenigen Mausklicks einzufrieren.

Und sobald verschiedene Arten von Eigentum digitalisiert sind, kann eine Regierungs- oder Firmenverordnung zur Beschlagnahmung von Vermögenswerten von Zielgruppen in Sekundenschnelle ausgeführt werden.

Die Technologie ist noch das verteilte Ledger. Aber anstatt das Netzwerk für alle zu öffnen (ein zulassungsfreies System), müssen diejenigen, die beitreten wollen, zuerst das Okay von einer Art Entität (ein zugelassenes System) bekommen.

Der Libra von Facebook ist ein gutes Beispiel für letzteres. Bitcoin, das erste.

Und anstatt sich auf die im Kodex enthaltenen Regeln zu verlassen, um Fairness zu gewährleisten (ein vertrauenswürdiges System), müssen die Teilnehmer die Autorität der Herrscher akzeptieren (ein vertrauenswürdiges System).

In einem Land mit starken demokratischen Traditionen und Rechtsschutz wäre dies nicht von unmittelbarer Bedeutung. Von der Regierung wird erwartet, dass sie im besten Interesse der Menschen handelt. Es wird angenommen, dass es seine neuen digitalen Supermächte strikt gegen abtrünnige Akteure einsetzen wird.

Aber in Ländern, die sich bereits zur Autokratie neigen oder in denen es keine unabhängige Justiz gibt, geht das Bild von düster zu dunkel über: Diese Regierungen werden zentralisiertes DLT einsetzen, um die verbleibenden individuellen Freiheiten auszumerzen.

Und was ist mit Unternehmen, die beim Umgang mit Ihren persönlichen Daten nicht gerade eine makellose Bilanz haben? Denken Sie an Facebook und Cambridge Analytica hier.

Wie können zwei stark unterschiedliche Szenarien durch die gleiche Technologie ermöglicht werden?

Denkt daran: Alle Technologien sind von Natur aus neutral. Es kann ein Werkzeug der Evolution oder eine Waffe der Zerstörung sein; eine Klinge für die Ernte oder für den Krieg.

DLT ist ein Paradebeispiel. Es ist eine der revolutionärsten Technologien auf dem Planeten. Es kann dazu beitragen, die individuelle Freiheit zu verbessern, Eigentumsrechte zu garantieren und Vermögen aufzubauen.

Oder es kann von autoritären Regierungen und Unternehmen genutzt werden, um einen drakonischen Überwachungsstaat zu installieren.

In zehn Jahren, was wird es sein? Vieles wird davon abhängen, welches Szenario vorherrscht: Dezentrales DLT oder zentrales DLT?

Meine Vermutung ist, dass wir zumindest im Moment eine unheilige Mischung aus beidem finden könnten. Längerfristig wird die dezentrale DLT jedoch immer zwei große Vorteile haben:

Erstens bezieht DLT seine größte Macht aus der freiwilligen Massenbeteiligung. Aber zentralisierte DLT unterdrückt diese Massenbeteiligung. Es steht im Widerspruch zur Essenz dessen, was DLT am besten kann.

Zweitens, selbst wenn private Unternehmen ihre eigene Form der Krypto-Währung entwickeln können, die vollständig unter ihrer Kontrolle steht, wird es für sie fast unmöglich sein, dezentrale DLT-Netze zu verbieten.

Am Ende wird die gleiche Dynamik, die Demokratien letztendlich stärker macht als Diktaturen, auch dezentrale DLT stärker machen als die zentralisierte Alternative.

Beste Grüsse

Harry Schmidt
-Chefanalyst-
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P.P.S. Wenn Du in Zukunft von einem dezentralen Geldsystem profitieren willst dann solltest Du Dich noch heute, also gleich vorbereiten.